4人民币投资成新宠

　　最近几周，上海联创总裁冯涛觉得自己的公司拥有了更多的发展空间。

　　原因很简单，作为国有资本控股的上海联创投资管理有限公司总裁，冯涛刚刚完成了民营化工作。包括冯涛在内的全体员工正拥有更多的自主权和更好的激励机制。下一步，冯涛计划要在人民币投资领域进一步拓展，更准确地说，是想一鸣惊人。未来一年，上海联创投资的数家公司将有望登陆境内A股市场，预期回报率超过在境外上市的同类企业。

　　上海联创旗下现在管理着一只超过1.2亿美元的人民币基金。境内投资、境内退出的策略正让冯涛的LP们（有限合伙人，即基金投资者）看到盈利的美好前景。现在，对于人民币投资的热捧已经不限于上海联创一家，IDGVC、赛富基金都已在人民币投资领域一试身手，更多的投资机构希望加入到这个领域。

　　2006年7月，IDGVC投资的远光软件（002063.SZ）登陆深圳证交所中小企业板，成为IDGVC试水将投资企业从境内资本市场退出的第一单。该股在上市交易首日即上涨127%，IDGVC斩获颇丰。

　　远光只是众多风投试水人民币投资的一个侧影，按照冯涛的预计，未来将有更多投资者被吸引到人民币创投基金，在境内投资的VC将会分化成两大阵营，一个阵营投资境内的公司在A股上市，第二种则会选择境外上市。前者阵营会逐步赶上甚至超过后者阵营。

　　上海创业投资有限公司总经理王品高也正感受到中国政府在设立人民币投资基金的政策方面的松动，“因为要在2020年把中国建设成创新型国家，政府开始极力推动制度上的安排”。

　　启明创投创始人和董事总经理邝子平把未来中国创投产业的发展总结为两大趋势，“外资管理的本土化以及人民币管理的国际化”。

　　对设立人民币基金法律方面的忧虑来自于熊晓鸽，他在接受记者采访时表示，很多投资机构都愿意做人民币投资，但境内的退出机制并不完善，“我们在中国做人民币基金更多关心能否得到法律保障”。

　　DLAPiper律师事务所中国投资项目负责人李大诚透露，越来越多的中国公司开始寻找律师来了解投资人民币基金的事宜，只是目前组建人民币风投在中国还存在法律障碍，境内与国际的法律还没有完全接轨。很多法律界同行认为，中国市场的现有法规应更快与国际接轨，采用更国际化的方式运作。李大诚称，这种接轨至少需要数年时间。

　　即使面临法律方面的不确定性，阎炎的态度依旧肯定，他坚称，“未来三到五年，中国将成为世界上进行风险投资和直接投资最好的市场之一”。而熊晓鸽的态度则是，随着中国资本市场的逐步开放和发展，更多的公司应该在境内上市。

　　5传统产业成长性更被看好

　　“小酒店也能做成大事业。”孙坚认为。从如家酒店来看，传统行业正面临未来的发展新机遇，这位年轻的CEO认为：“五年甚至更早一点，投资者或者投资机构更多关注高科技企业和IT网络企业，因为那些企业更具成长性。但现在来自传统领域的高增长企业吸引了投资者的目光，高增长已经替代了高科技。”

　　现在，如家酒店经营着大量的小酒店，每一个酒店大概有120间房间。正是这种传统性质的服务行业，在商业模式的创新和产业链的打造方面，赢得了与高科技行业同样惊人的增长率。从2002年6月开始创建，如家已经从北京的一家单店发展到现在业务遍及中国50个城市，拥有170多家酒店的酒店连锁巨头，整个成长的过程只用了四年多时间，“这四年也是如家酒店连锁在创新当中不断地去成长的过程”。

　　即使再专注的VC也不得不承认来自中国传统产业的诱惑。

　　2006年，由创投支持的中国三个上市项目中，毫无例外地来自传统产业。9月上市的新东方，10月上市的迈瑞医疗以及一个月前刚刚上市的如家快捷酒店，分别来自教育培训、医疗器械和经济性酒店连锁领域。或许由于榜样的力量，上述三个产业正成为风投们关注的焦点，其他被认为存在巨大商业前景的行业还包括洁净能源、餐饮连锁服务以及高增长率的加工制造业。

　　“谁会在乎他们是不是高科技公司？中国传统产业公司正在为我们带来更大回报。”来自上海的一家VC代表轻声默念。

　　如家是第一个在中国酒店行业把酒店、客源平台、酒店管理平台进行网上中央连接的，并使其管理者能够高效、快速地管理分布在50多个城市的100多家酒店。“这种技术上的创新在第一天开始给我们进行规模化发展的机会，我每天早上7点打开我的网可以看到昨天全国所有酒店的经营状况、客源结构、所有的经营数据，一个星期可以拿出所有酒店的分析报告”，孙坚告诉记者。

　　不仅如此，如家酒店也创新了投资模型，这位来自百安居连锁超市管理系统有限公司的前营运副总裁称，“我们利用了整个社会产业结构变化中旧有物业，或是那些还没有被真正挖掘的市场，寻找到契机。如家采用了租赁旧物业进行改造的模式，使得我们在成长初期可以用最少的成本、最少的投资进行最快的扩张，同时获取了这个社会可利用资源的先机”。

　　同样引人关注的还包括刚刚获得IDGVC等多家风投支持的上海“一茶一坐”控股公司。这家以休闲娱乐餐饮为口号的台湾背景公司正野心勃勃地准备进军全国市场，“星巴克就像我们的教科书一样”，公司的CFO詹益州告诉记者，“星巴克如何在传统的咖啡市场里面取得成功，就像一茶一坐在餐饮市场的历程一样，未来两年内我们将把连锁机构发展到100家以上。”

　　詹益州认为，美国将近3亿的人口，他们的休闲餐饮的连锁品牌有将近25~40家。餐饮行业并不是绝对竞争，而是竞合关系，因为人们不会每天吃一种菜。“从中国的人口和GDP增长速度看，一茶一坐的门店数量将可以发展到1000家左右。”

　　越来越多的餐饮业开始被视为盈利丰厚且增长迅速的项目，VC对此乐此不疲。不仅如此，传统产业中创业者普遍拥有的稳健心态，也让投资者放心地把钱投给这些人。